1、需求恢复不及预期：正月十五之前，即春节后第一周，钢贸商普遍乐观，对旺季预期较高。 但从本周开始（正月十五以后）需求尚未启动。 复苏未达到预期。 2017年正月十七，某电商平台接到建材订单4.5万吨。 今年正月十八日，仅有2万吨左右，相差50%以上。 与去年同期相比，整个假期后成交量下降了30%。 重点关注正月十五和3月15日这两个关键时间点。 正月十五是旺季开始，3月15日是旺季开始后两周，二是采暖季限产解除。 如果届时需求仍不能上升，钢价将继续下跌；

2、全国范围内爆仓现象普遍：华东地区乃至全国范围内爆仓现象普遍存在。 历史上，南方很少有仓库库存高，但今年广州所有仓库都满了（惠州和东莞除外），这反映出需求不佳。 。 此外，今年下游终端也留下了一些库存。 具体金额很难估计，但比2016年和2017年有所增加。目前钢贸商和下游终端手中都有货。 库存压力主要来自钢贸商。 唯一好的就是钢厂库存压力比较小，否则钢价下跌会比较平稳；

3、爆仓踩踏预期强烈：普遍反映财务状况偏紧。 今年，托盘计费周期已缩短至60-65天（往年为90天）。 保证金根据关系不同从10%、15%、20%不等，利息一般是每天。 每月1分，少数高达1分4、1分5，年化利率接近20%。 账期到期集中在3月下旬，最晚的是3月底。 大多数钢贸商的备货成本为4200。 按照10%的保证金和目前3960的价格计算，目前的亏损已经超过5%。 保证金仍能勉强维持。 如果钢价继续下跌（一般认为3700就开始减仓）很快就会跌破10%甚至15%。 托盘端资金短缺，钢贸商被迫面临降价减仓；

4、库存、产能数据或失真：目前尚无权威的库存统计数据。 我们主要参考钢联和招钢网。 但由于样本统计的不确定性，实际库存可能高于统计数字。 尽管自2016年供给侧改革开始已有两年多时间，但由于行业利润丰厚，通过尽可能添加废钢、挖炉墙扩大产能等方式，将产量提高到了不同程度。度，使得在采暖季限产的背景下，库存处于高位，接近2014年同期水平。此外，钢厂的效率和主观能动性得到增强，只需要半年时间一个月在螺纹板和线圈之间切换；

5、库存高企的核心原因是对旺季过度乐观：2017年10月、11月建材供需错配严重，钢价暴涨千元，产业链毫无准备。 这波行情让钢贸商对2018年抱有很大的期待，因此钢价迅速从5000跌至4000。 钢贸商认为，3月份可能会重演2017年11月的市场情况，春节前整体情绪乐观，大家都看涨，从年初到年底都有大量备货。

钢材贸易商1：

目前仓库基本已满。 杭州仓库至少要排队等待半个月。 上海已满。 南京的储存空间可能仍然很少。 整体形势不容乐观。 贸易商在年初加速备货，押注新年后的旺季。 但目前库存很高，部分托盘经销商开始减仓。 大贸易商的备货成本在4200左右（不包括利息，每月1美分）。

大众娱乐今年1月份，钢厂价格与市场价格倒挂，导致贸易商1月份损失惨重。 2月稍好一些，但2月出货周期短，基本没有市场价格。 平均来说，1月和2月基本没赚到钱。 现在所有库存都在贸易商手里，钢厂库存没有压力，所以钢厂还在积极生产，甚至想方设法抬高价格，所以贸易商现在苦不堪言。

与前两年相比，今年的资金非常紧张。 如果贸易商一月到二月没有出货，这波下跌肯定会迫使他们平仓。 如果他们不平仓，托盘方将没有流动性，全部处于库存状态。 目前所有股票筹码都在中小投资者手中。 一旦他们开始减仓、践踏，情况就不会乐观。 如果库存全部在钢厂的话，钢厂还是会维持价格，但现在没办法了。 关闭仓库的决定由 决定。 有了如此高的利润，国内外钢厂都在增产，国企也在增加产能。 现在优秀的民营企业已经开始挖炉墙扩大产能。 福建一些企业引进了设备进行海外生产，现在钢厂的效率非常高。 高，包括国内外切换、品种切换、原材料切换。

大众娱乐问：现在裁员的情况是零星的吗？

大众娱乐答：如果这两天钢材价格再次下跌，情况就不一样了。 大型钢厂和贸易商的成本是一样的。 唯一的区别是边距。 如果关系好的话，保证金比例是5%或者10%。 如果关系不好，保证金比例是15%。 然而，钢材价格却一路下跌。 15%也很快了。 基本上一跌，我就开始减仓。 一般托盘存款的利率为10%或15%，年化利率在12%左右。 昨天备货成本4200跌至3960，跌幅5%。 对于保证金为10%的，保证金支付已经开始。 但现在的情况下，很多人已经没有钱去弥补了。 短期我还是比较悲观的。

问：与前两年相比，节后下游货源收购情况如何？

答：后来，很久以后。 下游产业尚未明显启动。 去年的情况非常好。 可能和今年过年晚有关，但今年很穷。 今年，不仅螺纹，玻璃库存也巨大。 房地产如果出现问题，不是短期的事情，长期来看也是没有出息的。

大众娱乐问：今年下游整体开工缓慢的原因是什么？

答：我认为下游可能存在一些问题，上游和下游都存在问题。 上游，虽然国家表示要淘汰3000万，但今年冬天库存增长过快，没有感觉到减少。 长林托盘的粗钢产量与2016年旺季的情况类似，废钢增幅如此之大，意味着废钢正在猛增。 任何一个环节，只要是能加的，都是加的，因为这个行业太暴利了，有的钢厂甚至把废钢比例提高到35%。

问：下游存在哪些问题？

答：下游，我觉得房地产可能存在一些问题。 水泥也跌，玻璃也跌，库存也很大。 这些都是国家供给侧改革的一部分。 为什么库存这么大？ 按理来说，如果上游供给端和下游需求都好的话，就不应该有这么大的库存。

大众娱乐问：近五年来钢铁库存目前处于什么水平？

大众娱乐答：钢材库存情况以钢联数据为准。 但上海、杭州近年来的库存数据样本并不一定准确。 上海和杭州的许多室内图书馆已不再可用，但这些图书馆都包含在样本中。 从实际来看，我们主流的图书馆都不能放到室内图书馆。 所以我认为库存非常非常高，肯定比去年高。 但与2015-2016年相比，很难说是高还是低，因为样本不同。 如果只看一个仓库的话，现在肯定已经到极限了。

问：库存增长放缓是否是因为仓库无法容纳？

大众娱乐答：是的，一是仓位被削减，二是托盘资金短缺，还有一些长期合作的客户取消了订单。 钢厂现在也应该开始感受到压力。 贸易商的备货成本与市场价格成反比。 需要100多元才能开始赚钱。 幸运的是，去年钢材价格持续上涨。 一些贸易商如果继续抬价的话可以赚更多的钱，但今年就很难说了。

大众娱乐问：库存过剩是集中在华东地区，还是全国范围内都存在？

答：我感觉基本上一切都不好。 全国范围内情况类似，库存水平非常高。

问：网站库存情况如何？

大众娱乐答：听说有人在航站楼囤货，但很难统计。 但如果终端囤货更可怕的话，就能解释为什么现在没有需求了。

问：你们会进行期货套期保值吗？

答：我们都做对冲。 但如果是长期交往，就不能被困住。 所以我们长期的协会做的比较少。 市场价格都是倒挂的。 平均起来，绝对比钢厂出具的长期合作合同划算。 除非钢厂每天都定价，否则不好操作。

问：以后需求会增加吗？

A：肯定会比现在更好。 但从长远来看，供应量会增加，最终会反映在价格上。

问：目前的资金成本是近年来最高的吗？

答：肯定高。 以前国企还在打托盘价格战，但现在12点的价格已经是惹不起了，资金确实紧张。 另外，绝对价格也很高，比去年高出30%，而且今年整个库存也很高，让资金更加紧张。 此外，银行不向黑人放贷。

问：现在资金主要来自哪里？

大众娱乐答：托盘的资金主要是国有企业提供的，其实就是银行。 国有企业提供贷款并以一定的利息出售给托盘经销商。 私营企业拿不到贷款，而国有企业各方面信用都比较好。

问：银行对国有企业的贷款资金是否也紧张？

大众娱乐答：银行主要是表外交易造成的。 银行过去有很多表外交易，但监管越来越严格。 当表外交易转移到表内头寸时，自然就更紧缩了。 而且，现在银行获取自己资金的成本也很高。

问：今年限产很多，但产量上不去。 是什么原因？ 如果真的恢复生产，产能和产量的弹性如何？

答：产能恢复后，受到限制的产能比例肯定会增加钢贸托盘业务，可能会高于去年三季度、四季度的产能高点。 目前产量已经无法增加，一些标准化工厂已经开始挖高利润的炉墙。 供给侧一定是增加的。 钢厂知道自己不会永远保持高利润，所以一旦有利润就会尽快开工。

问：现在政策号召去产能，钢贸商还相信吗？

大众娱乐答：当地钢贸商只关心自己的地区，了解该地区的情况一两周，但不太关注别人。

大众娱乐问：南部和东部的钢厂现在开工了吗？

答：东部和南部地区没有限产。 维护可能很快就会开始，通常是在假期之后。 现在不利因素已经有很多，北方复工复产是另一个不利因素，但整体市场环境已经很不好了。 个人感觉，去年以来，钢厂报的检修报告比较虚假，故意报多了检修报告。 钢厂可能认为上报更多的检修报告对自己的地区或市场情绪有利。

大众娱乐问：小贸易商应该先开始卖货还是大贸易商先开始卖货？

大众娱乐答：你看到的以大商名义倾销的有时是国企托盘。 你不知道真正的所有者是谁，所以可能是一个小商人先开始的。 现在市场非常分散，如果大家都觉得出货困难，就应该开始倾销。 一旦小交易者死掉，大交易者也会面临风险。 该长期协议由大型托盘经销商和钢厂签署。

问：建筑材料和板材好吗？

答：其实都是一样的。 板块的金融属性稍强，但实际上也是亏损的，交易者赚不了多少钱。 钢板强，螺丝弱。 现在的强势不一定是5月份的强势，因为钢厂的切换效率太高了。 核心还是利润，只能看短期。

大众娱乐问：库存增加是否是钢板从外向内转移造成的？

答：没有多大关系。 地板钢一般都去仓库。 也可能有一些因素导致带钢表的外侧变成了表的内侧，但不知道有多少。

问：目前价格3950，如果再跌200元，贸易商会坚持不住吗？

答：可能会出现螺旋式平仓，大家都不需要保证金。 10% 的利润通常与更好的关系和更大的金额相关。 15%比较常见，20%也会有。

钢铁贸易商2

大众娱乐库存：春节过后，钢贸商仍在补充库存，实际库存基本缺货。 广东库存最高，且仍在增加。 往年南方库存很少见满，说明今年需求不好。

资金：托盘账户周期为2-3个月，成本4200只能用于补仓或平仓。 主流杠杆成本为1点和1点，保证金范围为10%至15%。 我们对 CIF 价格收取更多费用，对锁定价格收取更少费用。

需求：本周成交量不容乐观，价格持续下跌，成交量更加疲软。 留意正月十五、3月15日。 3月15日是为期两周的旺季开始，二是环保供应放开。 如果到3月15日需求还没有回升，旺季将难以繁荣。 2016年、2017年码头受伤严重钢贸托盘业务大众娱乐，原价定为年后发货，但年后价格上涨了500-800。 因此，今年1月，码头提前收到货。 具体数量不确定，但肯定比2016年、2017年多。目前只有钢厂没有库存，钢贸商、码头都有库存。

下游：2017年春节后价格虽高，但需求依然充足。 每天可以销售数千吨货物。 现在每天只有几百到千吨。 除了情感原因之外，码头没有收到货的原因还有资金问题。 此外，整顿过程中，PPP项目无人敢开工。

一个电子商务平台

大众娱乐未来 20 天内的销量可能达不到预期。 做期货的人可能感觉不到做现货的压力。 200元的利润对于期货来说还好，但是对于现货来说就几乎没有钱了。 两个月的资金利息就占了100，不可能卖现货。 是的，抄底买不到最低价，卖货也卖不出最高价。 砍掉头尾后，在商贩手中可能只需要60-70元。 所以如果轻易波动100块钱，他基本上就亏本了。

问：节后实际成交情况和库存情况如何？

答：建材方面，去年10月、11月供需严重错配，整个产业链毫无准备，所以成交量突然下降。 需求快速改善。 当时项目正在竣工，因此采购量得到极大释放。 但当时很多贸易商和钢厂都没有想到这一点，所以各地供大于求，导致价格暴涨1000元。 事实上，建材贸易商此前并没有抱有如此高的期望。 正是这波行情让他们对2018年抱有很大的期待，所以价格从5000很快跌到4000之后，他们就想3月份会不会重蹈去年11月的行情走势。 9月需求很差，11月得到补充。 11月份，很多贸易商都缺货了，所以都怀着遗憾的心情，这让贸易商对这个市场形势非常看好，很多小县城都库存爆满。 大城市不面向码头，小城市则直接面向施工现场。 大城市后来才发现为什么没人来买货。

去年建材基本上只落后板坯两天。 去年正月十七，我们平台接收量为4.5万吨。 今年正月十八日，只剩下2万吨左右，相差50%。 节后，与去年相比，成交量下降了30%。 %。 我们的交易主要集中在配送中心。 由于不能外出，所以我们的交易量也比较小。 因此，四五线城市库存正在消化，但一二线城市库存相对较少。 马鞍山的货工厂已经满了。 过去没有库存。 现在实在放不下，就放在惠州和东莞。

大众娱乐节后建材为何大涨？ 因为节后前三天销售非常火爆。 节前没上车的人也开始上车了。 但此后的销量与去年相差甚远。 新年后几天的价格上涨是贸易商自己造成的。 然后它给了大交易商信心。 现在一二月份的市场走势，都是人心所驱动的。

我们明显感觉到下游对板材的需求非常好。 我们也了解到，钢结构的需求非常好。 整个市场板材库存快速下降。 板材贸易商去年遭受损失，今年非常谨慎。 码头也非常谨慎。 需要多少就买多少。 他们本身资金实力很大，也可以做套期保值，所以昨天遭受了很大的损失，不是因为基本面不好，而是因为心态不好。 建材贸易商昨天还没有恐慌，但今天他们也开始恐慌了。

大众娱乐今年的建筑材料和板材与去年不一样。 去年，常林托盘可以拖走，而且利率还很低。 板材仍可保存3个月，但建筑材料则不能。 建筑材料随着时间的推移会生锈。 2个月的黄金期，快速卖货更重要。 如果你不来提托盘，我就卖掉你的货，卖掉你的货。 我将货物打折，托盘方必须尽快将损失降到最低。 而且，长林托盘今年的业务也被要求避免出现大规模违约。

建材商2016年赚的钱很少，但2017年却赚了很多钱，而且没有遇到风险。 2016年，板块贸易商赚钱了，所以2017年还是相当精彩的。 去年所有螺纹钢经销商都赚了很多钱，风险意识淡薄。 现在他们非常乐观。

大众娱乐问：目前的需求是什么？

大众娱乐答：实际需求正在下降。 1月份由于天气和环保影响，河北地区没有开厂，也没有采购。 当地线材库存已累计至50万吨至60万吨。 目前节后需求不佳的原因是两会期间很多工地还没有开工。 由于政策原因，重大项目要到两会之后才会开放。 无法招募第二名工人。 可见，今年工人到岗率较低。 一天450块钱找不到搬砖工，流水线也是如此。 我们感觉2017年PPP很多，但现在相对较少。 这可能确实是由于实际需求下降所致。 很难量化每个因素的影响，但现象告诉你交易量下降了 30%。 可能还有一个原因，今年的价格确实比较高。

问：钢厂的情况怎么样？

大众娱乐答：现在工业原料比较好，2月、3月、4月这三个月供应量仍然处于较低水平。 主要是大型钢厂检修较多。 大修主要集中在上半年，下半年可能不会有大修。 本钢检修每月影响20万吨-30万吨，可能影响整个上半年。 如果限产放松了，检修也放松了，而且一些民营企业也在改造高炉，产量可能会增加30%，所以下半年的供应量会比较大，而上半年的核心今年仍将是需求。

问：钢厂订单压力是否即将加大？

答：从现在的订单来看，3月份不会有太大的压力。 核心还是看长林托盘的资金，因为托盘的资金比较集中，2017年、2016年资金增长了40%-70%。这个规模可以保持，但不会有这么大的规模。 2018年增加，国家和企业都会控制这个规模。 长林托盘的财务压力在2月底最大。 2017年可能是3月或者4月，晚一点。 今年，整个托盘量提前了一两个月。 下一个压力是3月20日，所以我们要看平台的交易数据。 今年最危险的可能是3月底，大量货物到货。 一旦需求消失了，那就更麻烦了。 对于工业材料订单，大量订单在 25 日至 30 日之间下达。 如果你不卖掉货物，你就必须赎回它们。 你不能利用我的钱。 也许核心问题是资金，我们认为供应仍然健康。 我们预计4、5月份之后供应压力将会加大。 如果环保跟不上，资金压力仍然较大。

问：建筑材料社会库存量较大。 钢厂库存压力是否加大？

大众娱乐答：工业材料没有压力，建材好像也处于去库存阶段。 钢厂厂内库存较少，核心要看3月底。

大众娱乐问：今年工业材料的需求情况如何？

大众娱乐答：中板库存仍在减少。 今年很多都是组装式的。 常林托盘2018年订单已全部完成。 所以我个人认为工业材料比较好。 虽然我不会买，但我也不敢把它们掏空。 现在最大的压力是螺纹钢。 我们核心关注的是长林托盘的资金，看看他们是否会主动减仓。 如果逾期的话，月息就1分4或者1分5，年利率20%，可见资金紧张。

大众娱乐问：现在钢厂还在密集生产吗？

大众娱乐答：是的，只要有利润我们就会生产。 目前，我们还有600到700元的利润。 供给依然会增加，库存撑不过两三个月就很难消化。 根据我们的统计，如果年后的需求比同期下降30%，就很难消化。 减少30%的成交量按节后农历计算。 现在最关键的是本周。 正月十五之后，还是没有加多少量，心态也不好。 因为库存会大量到货，所以还是比较集中在大户手中，建材库存还在上涨。 如果长林托盘被砍掉，实际影响不会太大，但心理影响会很大。 真正的影响只有10万吨左右。 总量不会太多，但就影响力来说已经足够了。

问：如果大幅下跌，是不是来不及减持？

答：3月20日到期，行情下跌。 我可能会在 3 月 15 日提前一周开始寄信。 如果我不兑换商品，我就会开始出售商品。 如果赎回货时市场价格不跌，那么你赎多少我就放多少，不会一日全部砍掉。 如果来得太迟，也会引起市场恐慌。 如果市场价格下跌并低于保证金，那么钱将被扣除，保证金将在发货给您之前支付。 2014年、2015年就是这样，很多基金都破产了。 但贸易商在放弃货物之前必须支付至少两笔定金。