[概括]

核心观点：

公司是中国领先的电子产品塑料包装企业。 太子新材是一家主要从事塑料包装材料及制品的研发、设计、生产和销售的公司。 其产品包括塑料包装膜、塑料托盘和塑料缓冲材料三大系列。 公司是中国领先的电子产品塑料包装综合供应商。 其业务主要集中在电子产品塑料包装领域。 电子产品包装平均占总收入的90%左右。

主营业务以塑料包装薄膜和塑料托盘为主，收入较为稳定 行业分析：长期向好，竞争格局三梯队分布 电子产品塑料包装行业保持长期发展态势。 中国包装联合会预计，2011-2015年，我国电子产品塑料包装市场年复合增长率将达到16.75%，2015年市场规模将达到300.28亿元； 上游合成树脂供应充足； 下游电子产品市场逐年扩大； 行业整体竞争格局呈现三梯队分布。

核心优势明显。 公司核心竞争力比较突出：服务至上的理念，强大的货源保障； 产品设计能力强，质量上乘； 与下游厂商稳定的合作关系，获得竞争优势； 成本优势突出。

募投项目突破产能瓶颈山东塑料托盘厂家大众娱乐，奠定发展基础。 目前，公司塑料包装膜和塑料托盘的产能分别只有16000吨和7000吨。

募投项目完成后，将新增塑料包装产能2.81万吨。 其中，塑料包装薄膜产能1.88万吨，塑料托盘产能9300吨，产能分别增长117.5%和132.9%。

本次募投项目将打破公司产能瓶颈，为后续发展奠定基础。

盈利预测及估值 我们预计公司2014-2016年归属于母公司的净利润分别为3157万元、3588万元和3642万元。 分别为0.39元、0.45元和0.46元。 鉴于常林托盘的成长性和行业地位，我们认为公司股价的合理估值区间为2014年摊薄每股收益的29倍山东塑料托盘厂家大众娱乐，对应股价为11.44元。

风险提示：原材料价格波动； 竞争加剧的风险； 规模扩张、跨区域经营可能带来的管理风险。

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