【核心观点】

什么是一体化压铸？ 压铸技术是一种特殊的铸造技术。 目前，压铸铝合金大众娱乐产品约占汽车用铝的54%~70%。 集成压铸技术是压铸技术的一次新变革。 通过对原设计中需要组装的多个独立零件进行重新设计，并使用超大型压铸机一次压铸，可以直接获得完整的零件，实现原有的功能。 汽车传统制造工艺主要包括冲压、焊装、涂装、总装四个环节。 集成压铸技术是对传统汽车制造工艺的创新。 可以使车身更轻，节省成本，提高效率，缩短供应链，缩短整车的制造时间和运输时间，减少劳动力和机器人，提高制造规模。

为什么一体化压铸是发展趋势？ ①减轻重量：在双碳背景下，轻量化是汽车行业的一大发展趋势。 一体化压铸的应用大众娱乐有助于实现轻量化。 特斯拉 Model Y 后地板总成采用一体压铸，重量减轻 30%。 ②提高效率：与现有生产工艺相比，一体化压铸通过简化生产工艺、提高周期时间，提高了生产效率。 ③降低成本：一体化压铸技术的应用可以降低生产、土地、人工等成本。 特斯拉率先采用一体式压铸后地板，制造成本比原来下降了40%。

国内一体化压铸市场空间有多大？ 目前，特斯拉已将集成压铸技术部署为标准工艺，众多整车厂也纷纷效仿部署集成压铸技术。 未来，除覆盖件外，其他车身结构件的冲压、焊接环节都可能被压铸工艺所取代。 集成压铸件的平均售价预计将继续增长。 我们预计，从2023年开始，一体化压铸市场空间将迎来快速增长。根据我们的测算，预计到2025年，国内一体化压铸市场空间将达到300亿以上的规模，复合年增长率2022 年至 2025 年将增长 238%。

一体化压铸有哪些技术壁垒？ ①材料方面：一体化压铸技术依赖于免热处理铝合金材料。 ②设备方面：一体压铸对压铸机的锁模力要求较高。 压铸机定制设计开发存在技术壁垒，资本支出相对较高。 ③技术：由于一体化压铸技术还处于起步阶段，压铸厂商需要在生产过程中有丰富的经验和技术积累，才能保证批量生产的良率。 ④模具方面：整体压铸件结构复杂，制造成本高，准备周期长，对压铸模具的制作提出了更高的要求。

投资建议：我们认为一体化压铸技术是对传统汽车制造工艺的创新。 与现有生产技术相比，可以提高效率、降低成本、减轻重量。 目前，特斯拉已将集成压铸技术部署为标准工艺，其他整车厂也纷纷效仿部署集成压铸技术。 我们预计，从2023年开始，一体化压铸市场空间将出现快速增长，预计到2025年国内一体化压铸市场空间将达到300亿以上。 （1）建议关注布局一体化压铸赛道的压铸企业【广东宏图、文灿股份、拓普集团、旭升股份、全丰汽车、伊科迪】等； （2）上游供应商有望跟随整合受益于化学压铸渗透率提升，建议关注上游材料供应商【立中集团】和压铸设备供应商【力金科技】 ]。

大众娱乐风险提示：新能源汽车渗透率未达预期增长，新技术推广应用不符合预期，计算受一定程度限制，存在偏差风险。

【文本】

大众娱乐1.什么是一体化压铸？

1.1 压铸：广泛应用的汽车铝合金成形工艺

大众娱乐压力铸造，简称压铸技术，是一种特殊的铸造技术。 该技术是指在高速、高压作用下将液态或半液态金属充入压铸模型型腔中，并让液态金属在一定压力下快速凝固成铸件的精密铸造方法。 这种铸造技术已有一百多年的历史，广泛应用于汽车制造业。

大众娱乐目前，压铸铝合金产品约占汽车用铝的54%~70%。 汽车用铝合金按加工性能不同可分为铸造铝合金和变形铝合金。 铸造铝合金是目前大多数汽车中应用最广泛的铝合金类型，广泛应用于车轮、发动机部件、底盘、减震等方面。 仪器支架、空间框架等结构部件。

目前，国内外汽车用铝合金压铸件的应用范围按使用功能分类，已应用于结构件、受力件、安全件和装饰件等，主要包括以下应用场景：

动力系统：缸体、缸盖、缸盖盖、曲轴箱、油底壳、活塞、泵体、泵盖、机壳、各种发动机支架等；

大众娱乐传动系统：变速器壳体、变速器油歧管、离合器壳体、换档拨叉、变速器支架等；

大众娱乐转向系统：链罩、齿条壳和涡轮壳。

底盘总成：悬挂支架、横梁；

大众娱乐车身：车轮、车身结构件及装饰制品；

其他：减震器下端盖、压缩机支架、离合器踏板、制动踏板等。

新能源汽车产业的发展推动铝合金压铸技术不断创新。 随着新能源汽车产业对动力性、安全性、舒适性、轻量化等技术指标要求的不断提高，所需的汽车铝合金产品逐渐向薄壁、高强、低成本、和集成的集成结构。 为压铸技术的发展提供应用基础和源动力。

近年来，汽车铝合金压铸技术的发展主要是通过对汽车铝合金材料成分的不断优化和调整，结合高真空压铸技术和热处理工艺参数控制，充分发挥汽车铝合金压铸技术的优势。针对汽车铝合金材料的工艺特点，借助高压注射和低速填充不断提高压铸合金材料的综合力学性能。 在新能源汽车领域，铝合金压铸件已应用于混合动力汽车电池组壳体、电驱动壳体、电机及减速器一体化壳体等。

大众娱乐1.2 一体化压铸：特斯拉引领的压铸技术新变革

集成压铸技术是压铸技术的一次新革命。 集成压铸技术将原设计中需要组装的多个独立零件重新设计，并使用超大型压铸机将其一次性压铸出来，直接获得完整的零件并实现原有的功能。

特斯拉是第一个使用集成压铸后地板的公司。 2020 年 9 月的电池日上，特斯拉宣布 Model Y 将采用一体式压铸后地板总成。 由零件冲压和焊接而成的原始组件将被一次性压铸。 与原来的装配相比，可减少79个零件并进行制造。 成本下降了40%，标志着大型单一铸件组装整车的设计思想正式落地。

大众娱乐下车身总成一体化压铸是特斯拉的发展方向。 特斯拉宣布，下一步将使用2-3个大型压铸件来取代由370个零件组成的整个下车身总成。 重量将进一步减轻10%，相应的续航里程可增加14%。

未来，特斯拉可能会实现白车身的一步压铸，从而彻底取消装配线。 2019年7月，特斯拉发布了一项名为“汽车车架多面一体成型铸造机及相关铸造方法”的专利。 根据专利信息，压铸机包括带有机身盖模的中心部分，以及多个相对于盖模平移的凸模部分。 多个凸模可在中心区域组合起来，负责不同零件的压铸电动车电池铝托盘设计大众娱乐，最终完成完整或部分一体式框架铸造。 虽然这一专利方案尚未商业化，但我们相信它代表了特斯拉一体化压铸的未来趋势。

1.3 一体化压铸：彻底改变传统汽车制造工艺

汽车传统制造工艺主要包括冲压、焊装、涂装、总装四个环节。 主要工艺流程是将钢板冲压成不同的单个零件，然后通过焊接、铆接、胶合等组装成车身总成，然后进行防腐、喷漆等涂装处理。 最后将内外装饰、动力总成、底盘总成等部件组装在车身上，完成整车总成。

大众娱乐集成压铸技术是对传统汽车制造工艺的创新。 特斯拉的 Model Y 后车身最初是由 70 个零件冲压焊接而成，但集成压铸将其变成了一个零件。 70合1零部件有很多优点，可以使车体更轻，节省成本，提高效率，缩短供应链，缩短整车的制造时间和运输时间，减少人工和机器人，扩大制造规模。

大众娱乐2、为什么说一体化压铸是发展趋势？

大众娱乐2.1 驱动力一：减重

在双碳背景下，轻量化是汽车行业的一大发展趋势。 根据国际铝业协会的相关数据，对于燃油汽车来说，重量和油耗大致呈正相关。 车辆质量每减少100公斤，每百公里可节省燃油约0.6升，减少二氧化碳排放800-900克； 对于电动汽车来说，重量和功耗之间存在正相关关系。 纯电动汽车重量每减轻10kg，续驶里程可增加2.5km。

根据规划，到2035年，燃油和电动乘用车整车轻量化系数将比2019年基数分别下降25%和35%。 中国汽车工程学会团体标准《乘用车整车轻量化系数计算方法》对整车轻量化系数进行了定义。 该系数通过标称密度（M/V）、质功率比（M/P）和占地面积油耗/功耗（Q/A、Y/A）来衡量车辆的轻量化程度。 根据《节能与新能源汽车2.0技术路线图》，到2025/2030/2035年，燃油和电动乘用车整车轻量化系数将比传统乘用车分别降低10%/18%/25%和15%与 2019 年相比。%/25%/35%。

汽车轻量化在材料和成形工艺方面主要有3条技术路线：1）高强钢及其成形技术； 2）铝、镁合金及其成形技术； 3）非金属材料及其成形技术。

大众娱乐铝合金具有突出的综合性价比，是汽车轻量化的首选材料。 汽车轻量化带动自行车用铝量快速增长。 瑟瑞研究数据显示，2020年轻量化材料市场中，铝合金占比64%，是目前最重要的轻量化材料。

一体化压铸的应用有助于实现轻量化。 特斯拉 Model Y 后地板总成采用一体压铸，重量减轻 30%。 随着集成压铸技术的发展，铝合金压铸件在车身及底盘结构件、电池箱等方面的应用有望逐步增加，从而提高铝合金压铸自行车的价值。

2.1 驱动力二：提高效率

与现有的生产工艺相比，集成压铸通过简化生产流程、提高周期时间来提高生产效率。 大型压铸机加工一次压铸工序只需不到两分钟，80-90秒即可完成。 每小时可完成40-45个铸件，每天可生产1000个铸件。 如果采用传统加工工艺，70个零件冲压焊接组装成一个部件至少需要两个小时，而且必须多条生产线并行运行才能满足生产节奏。

大众娱乐2.1 驱动力三：降低成本

特斯拉率先采用一体式压铸后地板，制造成本比原来降低了40%，主要得益于以下几个方面：

降低生产成本：传统生产几十个零件至少需要几十套模具，此外还有生产线周边的机臂、传输线、各种夹具等； 一体式压铸可以将几十个零件组合成一个，使用超大型压铸机进行一步压铸。

大众娱乐降低土地成本：一台大型压铸机占地面积仅100平方米。 特斯拉采用大型压铸机后，工厂占地面积减少了30%。

降低人工成本：国内主流焊接工厂需要200-300名生产线工人，但采用一体压铸后，可以减少到原来的十分之一。

2.2 发展现状：特斯拉率先实现，其他主机厂纷纷效仿。

特斯拉已将集成压铸技术作为标准工艺。 特斯拉在美国加州弗里蒙特、中国上海、德国柏林、美国德克萨斯州设有工厂，拥有14台一体化压铸设备。

其他原始设备制造商也纷纷效仿并部署集成压铸技术。 继特斯拉之后，蔚来、小鹏、高合、小康赛勒斯等新势力，以及长安汽车、大众、沃尔沃等传统车企也开始跟进布局，规划集成压铸技术的应用。

2.2 发展现状：压铸厂商加快一体化压铸进度

我国汽车行业主要铝压铸企业有：文灿股份、广东宏图、拓普集团、全丰汽车、旭升股份、爱科迪等。加快压铸一体化布局。

大众娱乐2.3 空间测算：ASP预计持续增长，22-25年CAGR预计达到238%

大众娱乐集成压铸件的平均售价预计将继续增长。 2020年9月，特斯拉宣布Model Y后地板将采用一体压铸； 据其22Q1季报显示，该厂采用一体压铸生产的产品已扩展到前舱+后地板。 未来，除覆盖件外，其他车身结构件的冲压、焊接环节都可能被压铸工艺替代，一体化压铸件的平均售价有望持续提升。

大众娱乐市场空间将从2023年开始快速增长，我们预计2022年至2025年复合年增长率将达到238%。 考虑到车型引入新技术的开发周期，我们预计从2023年开始，一体化压铸市场空间将迎来快速增长。根据我们的测算，国内一体化压铸市场空间预计将达到规模到2025年将超过300亿，2022年至2025年复合年增长率为238%。

3、一体化压铸有哪些技术壁垒？

大众娱乐3.1材质：免热处理铝合金

大众娱乐在材料方面，一体化压铸技术依赖于免热铝合金材料。 原因是一体压铸件的投影面积比较大，很多小零件被集成为一个大零件。 热处理是保证压铸件力学性能的有效途径。 从实际情况来看，热处理工艺很容易造成汽车零部件的尺寸变形和表面缺陷。 对于大型集成零件，需要承担巨大的成本风险。 因此，预计免热处理材料将极有可能成为集成压铸技术。 实施过程中的最佳选择。

从目前的市场竞争格局来看，国内外都有企业开发和推广免热处理铝合金材料，包括立中集团、帅一驰、华运及上海交通大学、广东宏图、特斯拉、美国铝业、德国赖因菲尔德等。 ，等人。 目前，特斯拉将其自主研发的专利“结构件用压铸铝合金”应用到一体压铸，既坚固又具有优异的延展性，有效降低了特斯拉相关生产成本。

3.2设备：超大型压铸机

一体化压铸对压铸机的锁模力有更高的要求。 特斯拉订购的压铸机锁模力高达6000T和8000T。 目前具备此类超大型压铸机生产能力的厂家有瑞士布勒、力金科技及其子品牌IDRA、海天金属、伊之密等。

压铸机在定制设计和开发方面存在技术壁垒，且资本支出相对较高。 特斯拉的一体化压铸机Giga Press是由特斯拉与压铸机制造商IDRA集团联合定制，IDRA集团深度参与软硬件的设计和制造。 除了压铸机定制设计和开发存在技术障碍外，一体化压铸机价格较高，需要大规模生产带来的规模经济来分担压铸机和模具的综合成本。

大众娱乐国内供应商海天金属、伊之密将陆续交付超大型压铸机产品。 2022年6月，重庆美力信8800T超大型车身结构一体化压铸成型成功量产。 所用压铸机为海天金属超大型压铸机。 旭升股份未来还将采购海天金属的超大型压铸机。 机器; 伊之密目前已完成6000-9000T超大型压铸机研发，7000吨压铸机完成首次上市，9000吨超大型压铸机已完成签约与一汽合作，预计年底交付。

3.3 生产：工艺和模具

压铸工艺障碍：生产工艺会影响产品良率。 由于一体化压铸技术还处于起步阶段，压铸厂商需要在生产过程中有丰富的经验和技术积累电动车电池铝托盘设计，才能保证批量生产的良率。 我国压铸企业主要有文灿股份、广东宏图、拓普集团、全丰汽车、旭升股份、爱科迪等，目前各企业都在加速一体化压铸布局。

大众娱乐模具规模化生产的障碍：一体化压铸件结构复杂、制造成本高、准备周期长，对压铸模具的生产提出了更高的要求。 一些一级压铸厂商缺乏自主研发和设计大型模具的能力。 随着超大型一体化车身轻量化的快速推进，广州腔体、宁波臻智、宁波萨文达等模具企业纷纷参与其中。

4、梳理一体化压铸产业链

4.1 产业链

产业链上、中、下游联动起来，共同推动一体化压铸的应用。 压铸一体化产业链上游主要是材料、设备和模具，中游是压铸企业，下游客户主要是主机厂。

4.2 材料供应商：立中集团（.SZ）

大众娱乐立中集团始建于1984年，专业从事铸造铝合金、变形铝合金、铝合金轮毂、新型功能合金材料、精密模具、自动化冶炼设备及新型锂钠电池材料的研发和生产。 其产品主要应用于汽车领域。 、高铁、电子电器、消费电子、5G通讯、航空航天、机械、船舶、新能源动力电池等领域。 2021年年报显示，公司铸造铝合金业务占比59.02%，为公司第一大业务板块。

公司于2016年开始立项免热处理合金项目，2020年申请并陆续获得国家发明专利证书，打破了国外在该领域的产品垄断和技术封锁，逐步实现了该领域的市场应用和推广。材料。

客户优势：公司拥有广泛、稳定的新能源汽车客户市场基础，这将为公司免热处理材料的产品认证和市场推广奠定基础。

大众娱乐产品优势：公司的热处理合金在抗拉强度、屈服强度和延伸率方面表现出良好且均衡的机械性能。

大众娱乐未来预期：2022年公司将迎来热处理合金发展元年。未来，随着一体化压铸产业从新动力品牌向传统乘用车品牌拓展，对热处理合金的需求将持续增长。预计将大幅增长，进入2023年，正处于快速发展阶段，2024年至2026年将进入市场快速成长期。

4.3 设备供应商：力金科技（0558.HK）

力金科技是全球最大的压铸机制造商之一，主要从事压铸机、注塑机和电脑数控（CNC）加工中心三大系列产品的设计、制造和销售。 其产品广泛应用于汽车车身及配件、家电配件及电子产品。

大众娱乐2019年，力金科技推出了当时全球最大的6000T超大型智能压铸机组。 2021年，公司再次发布全球最大9000T巨型智能压铸机组——力金巨型智能压铸机组，再次在技术和结构上实现新突破，再次增加最大压铸面积和压铸面积。压铸产品的尺寸。 达到一个新的水平。

大众娱乐2022年4月，公司在原有深圳、中山、宁波、上海8个生产基地和研发中心的基础上，再次在深圳建设新的生产基地，主要针对压铸机业务，其中6000吨及以上。 大型压铸机组、工业机器人及周边自动化配套设备的研发。

4.4.1 压铸公司：广东宏图（.SZ）

大众娱乐公司铝合金零部件业务主要负责各类精密铝合金零部件及相关配件的开发、设计、制造和销售，广泛应用于汽车、通讯、机电产品。 主要产品包括发动机缸体、支架、油底壳、变速箱壳体、新能源汽车三电系统壳体、转向器壳体、减震塔、车身结构件等。

公司该业务板块由广东高要、江苏南通、湖北武汉三大生产基地组成，总占地面积750亩，拥有工程技术人员800余人，引进国外先进技术。美国、日本、意大利、瑞士等国家。 拥有汽车铝合金零部件机器150余台，精密数控加工中心1200余台，年生产各类精密铝合金零部件12万吨。 凭借雄厚的研发实力和高品质的产品，赢得了通用汽车、菲亚特克莱斯勒、沃尔沃、日产、本田、丰田、吉利、广汽等众多客户的好评。

集成结构件的生产制造技术壁垒较高，公司已具备相关技术储备。

大众娱乐铝合金材料：开发出三种具有自主知识产权的高强度、高韧性、免热处理压铸铝合金材料。

连接技术：由于免热处理材料对后续加工工艺影响较大，因此公司为生产的铸件提供相应的连接技术。 公司自主研发了铆接、摩擦连接、铰接技术，相关技术国内领先。 ，国际先进水平。

大众娱乐压铸工艺：公司拥有独立的经验数据库，如高真空压铸、模温控制等核心技术，并获得国内最多的自主专利。

压铸设备：前端设计阶段融合了公司多年的经验，包括根据产品特性，将材料开发、模具设计与制造、工艺开发、设备控制点等融入到生产设备的前端设计中。 公司与力金科技合作，将积累的工艺技术经验输出到设备设计的改进要求，设备性能可在原有基础上进一步提升。

6月14日，公司发布公告，成为小鹏汽车某车型底盘集成结构件指定供应商。

大众娱乐4.4.2 压铸公司：文灿股份有限公司（.SH）

公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。 产品主要应用于中高端汽车的发动机系统、传动系统、底盘系统、制动系统、车身结构件等汽车零部件。

公司拥有一支500余人、经验丰富的优秀技术团队，配备现代先进的设计和管理软件和工具。 目前拥有压铸设备150多台（吨位从125吨到4000吨不等），加工中心近千台。 公司模具年产量超过350套，可制造适合125吨至4000吨压铸机的模具。 铝合金压铸件年生产能力超过4万吨。

The 's world- first-tier auto parts such as ZF TRW, WABCO, Valeo, , Bosch, JATCO, as well as , -Benz, Great Wall , , Tesla such as La La, Geely, and NIO.

In June 2021, the 's - Die () Co., Ltd. of a large-scale alloy die- . The will 7 sets of large-scale die- units, two sets of 6,000 tons, three sets of 4,500 tons, one set of 3,500 tons, and one set of 2,800 tons, the of large parts and die- parts in new and other . All seven sets of die- units will be in 2022 and are to be fully mass- in June 2022. It is to large body parts and box trays.

大众娱乐In 2021, the a to a 9000T giant die- . In 2021, Die 's 6000T super-large die- the mold at the base in , and auto parts by die- were off the line.

On May 18, 2022, Co., Ltd. held a with Lijin and Group on in bulk of large die- units and heat -free . Co., Ltd. will once again 9 large die- from Lijin , 2 7000T die- , and heat -free for ultra-large with Group.

4.4.3 Die : Top Group (.SH)

大众娱乐The is a auto parts , in the R&D and of power , trim , and other . The has an R&D that and a test . It has such as power , trim , and . It , trim , , , and other five of .

On 25, 2022, the held a grand for the mass of the 7200T ultra-large die-cast rear cabin. With the of the ultra-large die-cast rear cabin, Tuopu Group has the first auto parts to mass- ultra-large alloy parts.

大众娱乐The and width of the ultra-large parts by this 7200T die- are This is also the alloy die- known in the field of parts, a of 15% to 20%.

After the mass of the ultra-large die-cast rear cabin came off the line, the has the most of in China and even the world. In the wave of of new , Tuopu's core will bring more and to , and Tuopu's will also the rapid of top- and to .

5.

We that die- is an in the . with , it can , costs and . At , Tesla has die- as a , and other OEMs have also suit to die- . We that the space for die- will see rapid from 2023, and the space for die- is to reach more than 30 by 2025.

大众娱乐(1) It is to pay to die- that have laid out die- [ , Co., Ltd., Top Group, Co., Ltd., , and Ikodi], etc.;

(2) are to as the rate of die- . It is to pay to the [ Group] and the die- [Lijin ].

6. Risk

大众娱乐1. The rate of new has not as : Due to in , , etc., the rate of new has less than , thus the , and of new .

大众娱乐2. The and of new is not as good as : Since die- is a new , there may be a risk that the and are not as good as .

3. There is a of in the and there is a risk of : The of the die- space has a of and there may be a risk of .

Note: The in this is from a by . see the full for and risk .

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